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必赢直播 国泰君安(香港):华润水泥重申买入评级 目标11港元

2020-01-11 12:22:52 | 来源: 匿名 | 

必赢直播 国泰君安(香港):华润水泥重申买入评级 目标11港元

必赢直播,华润水泥于2018年中期业绩超出市场预期,2018年业绩预计将持续正面。2018上半年水泥销量录得同比增长13.3%,2018年2季度销量环比提高30.5%。2018上半年毛利率录得39.4%,同比改善9.9个百分点,吨毛利为166港元,同比上升81.3%。2018年2季度吨毛利达到177港元,环比上升18.0%,且毛利率达到41.7%。2018上半年净利润同比大增145.5%,2018年2季度净利润环比提高24.7%。我们估算公司2018年吨毛利大致为170港元,具有坚实的盈利前景。

华南2018年下半年将会持续强劲表现,源于:1)房地产和基建行业稳定的投资环境。2)水泥由北向南的跨区域转移的概率较低,对南部省份水泥价格影响有限。3)华东与华南地区的水泥和熟料库位皆处于低位。

2018财年盈利一致预期已被市场大幅提升。我们之前对华润水泥2018财年业绩的预测与目前市场一致预期接近。基于目前华南市场的水泥价格,以及我们对需求的判断,我们在这份报告中轻微上调2018财年净利预测2.0%。

当前水泥行业估值保持吸引。华润水泥目前的股价相当于8.3倍2018财年的市盈率,轻微高于行业平均估值。我们重申“买入”的投资评级并上调目标价至11.00港元。

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